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Wertmanagement

Tilgungsdeckung

Als Kennziffer unseres Wertmanagements zur Steuerung der Verschuldung verwenden wir die Tilgungsdeckung.

Die Tilgungsdeckung stellt das Verhältnis von operativem Cash Flow zu adjustierten Netto-Finanzschulden dar. Im Jahr 2016 wurde die Definition der Tilgungsdeckung rückwirkend angepasst. Zur Ermittlung der Tilgungsdeckung
 wird der Cashflow nun mehr leasingadjustiert und um Steuerzahlungen bereinigt. Die Schulden umfassen jetzt nicht nur Netto-Finanzschulden und Leaseverbindlichkeiten, sondern auch Pensionsverbindlichkeiten. Ziel der Anpassung sind eine höhere Übereinstimmung mit der Methodologie der Rating-Agenturen sowie eine bessere Steuerbarkeit der Verschuldung des DB-Konzerns.

Der an die neue Definition angepasste DB2020+-Zielwert für die Tilgungsdeckung ist ≥ 25%.

Die Tilgungsdeckung beläuft sich im Jahr 2016 auf 18,1 %.

Herleitung Tilgungsdeckung 

Tilgungsdeckung in Mio. € bzw. %2010201120122013201420152016
EBITDA bereinigt4.6515.1415.6015.1395.1104.7784.797
+ Operativer Zinssaldo-752-742-865-842-824-759-721
+ Abschreibungsanteil Leaserate6497698508869069511.005
+ Originärer Steueraufwand-124-30-156-145-134-137-157
= Operativer Cashflow nach Steuern4.4245.1385.4305.0385.0584.8334.924
Netto-Finanzschulden16.93916.59216.36616.36216.21217.49117.624
+ Barwert Operate Leases4.6104.8285.0754.6464.3364.2085.002
 = Adjustierte Netto-Finanzschulden21.54921.42021.44121.00820.54821.69922.626
 + Pensionsverpflichtungen1.9381.9813.0743.1644.3573.6884.510
 ÷ Adjustierte Netto-Schulden23.48723.40124.51524.17224.90525.38727.136
Tilgungsdeckung18,822,022,220,820,319,018,1